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计算机行业含新三板协同周报:计算机经营应超预期,估值越低越是利好

发布时间:2016-02-15    研究机构:申万宏源

行业观点:2015计算机经营应超预期,估值越低越是利好!

最近2周投资者交流后,大家关心春节期间外围环境、计算机2015年报、行业观点、行业动态的问题(上周周报解答投资者关心的计算机研究体系、估值体系和行业动态)。

【外围风险】:

1)无论耶伦在众议院发布货币政策证词、原油等风险资产暴跌、避险资产受追捧、纳斯达克指数下跌等外围市场担忧,实质上2013-2015年计算机或TMT 已应对无数次外围环境波动,大多投资者并未把外围环境的影响用于DCF 折现,只作为短期涨跌催化剂。三年TMT 表现关键驱动因素还是产业蓬勃发展、从低估值开始、商业模式演进。

2)换一个角度,假设股价某天走稳,乐观的媒体发布恐又铺天盖地,2014-2015年数次如此。3)2015年11月30日开始9周我们担忧估值,用词保守。但2016年1月31日是个转折点,经过连续下跌和PE 估值变低,我们周报首次认为“计算机下跌进入下半场”,部分标的已乐观。此时估值越低越是利好,相对收益投资者们更是如此!

【2015年报】:通过汇集wind 150+家计算机公司的业绩预告、业绩快报,并给尚未发布业绩指引的主板公司模拟利润表后,预计2015年计算机行业利润增速约为15-17%,超过我们之前预估。其中,剔除主业大幅改变的七喜控股、二三四五(原海隆软件)但计入有协同性并购的公司,因为并购是计算机公司常规发展的手段之一。若再剔除利润增速快且基数大的海康威视、大华股份,2015年利润增速14%。若估计无大偏差,2015Q4计算机经营状况超过我们预期。

【行业观点】:如第一段。2015年11月30日开始9周我们担忧估值,用词保守。2016年1月31日是转折点,首次认为“计算机下跌进入下半场”,部分标的已乐观。此时估值越低越是利好,相对收益投资者们更是如此!推荐标的:

以下更适合相对收益投资者!

1)新三板:点点客/中搜网络/和创科技/美林数据/行悦信息/凯立德/卡联科技/维珍创意/金润科技/中航讯等。突出美林数据和和创科技。

2)低估值或反转成长:新北洋(14Q3反转成长,28X16PE)、新大陆(32X16PE)、东软集团(2015年业绩超预期)、广电运通、刚泰控股(低估值产业大数据)。突出新北洋、新大陆、东软集团、刚泰控股。

3)政务云:太极股份、浪潮软件、浪潮信息、榕基软件。突出太极股份、浪潮信息、浪潮软件、榕基软件。

4)其它成长:同有科技、海兰信、启明星辰(预计数个季度业绩超预期)、美亚柏科、久其软件( “久其维数”发布)、新国都、证通电子(002197)、东方国信等。突出同有科技、美亚柏科、启明星辰、海兰信、新国都、东方国信、久其软件等。

申请时请注明股票名称