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证通电子:欧美ATM厂家开拓将是发展关键

发布时间:2009-01-21    研究机构:渤海证券

投资要点:生产电子产品 通过销售取得盈利 公司主要通过生产和销售加密键盘、电话E-POS和自助终端取得盈利。经营的模式为订单化生产经营,即在获得订单后组织原材料采购、产品生产最后销售给客户。由于采用外协加工的方式,这三种产品的产能并没有严格上的意义。

加密键盘业务竞争力强 在销售价格方面,公司生产的一般加密键盘售价在600-800元/套,而通过PCI认证的产品价格在1300-2000元/套,下游需求水平的提高,使得公司销售均价不断提升由于全球经济危机的影响,预计2009年公司的部分客户将会提出降价的要求,其降价的幅度预计会在5%以内。

公司是国内E-POS市场的领航者 通过积极的市场开拓,2008年公司销售E-POS约40万台,销售量增长率超过200%,保守预计2009年该业务销量将增长50%以上。公司现有两个外协厂商,产能达到100万套/年,未来2年的发展不存在产能瓶颈问题。

自助服务终端向多领域拓展 2008年公司自助服务终端产品的销量达7000台,预计2009年销量将超过1万台。目前公司自助服务终端的售价在8000-2.3万元之间,未来有稳步提高的趋势。

预计业绩保持快速增长 给予中性评级

预计2008~2010年公司分别实现每股收益分别为0.71、1.01和1.42元,三年符合增长率超过40%。综合绝对估值和相对估值的结果,公司2009年合理的价值区间应该在20.2~24.56元之间。鉴于公司增长存在的风险,以及并不明显的估值优势,我们给予公司“中性”的投资评级。

申请时请注明股票名称