移动版

证通电子:机遇大于压力

发布时间:2009-02-04    研究机构:华泰联合证券

公司三大产品在 08年获得丰收,特别是电话E-POS,其销量有可能达到50万台,是07年的4.5倍左右。E-POS 的成功,主要在于对商户这个细分应用市场的准确定位,以及盈利模式的成功。全国的商户有3000万之多,公司的潜在用户为2000万,如果能进入家庭缴费系统,将会有为2亿的潜在用户,作为公司创新性产品电话E-POS,其市场空间依然很大。因此,工商银行、建设银行都在积极做E-POS 建设试验网。电话E-POS08年的巨大增长,带来基数的大幅增加,也给公司的持续增长带来压力。同时,E-POS 产品也将遭遇竞争对手锐捷的出击,并且其推广对银行有很大的依赖性,公司的压力和机遇并存。

自助终端业务公司将会维持较好增长。金融机具在银行的投入占比很小,而机具能显著改善银行的服务质量和成本,大幅削减金融机具的可能性不大。08年由于奥运封网的因素,订单下的比较迟,部分订单会移至09年,对09年的业绩有利。公司在农行和建行大约占30%的市场份额,随着部分企业开始退出此市场,公司的自助终端产品占有率会进一步提升。同时,在自助终端方面公司也在尝试新的盈利模式。

作为全球第一家通过 PCI2.0认证的公司,公司在加密键盘方面的前景最值得期待。在维持与日立等公司的密切合作之时,公司利用其资质优势和价格优势,正在积极参与NCR、WINCOR 的投标。考虑全球出现经济危机对公司的影响,我们把08、09、10年的EPS 调至0.77、1.01、1.35元,但依然有较好的正增长,DCF 估值为22元,维持增持评级。

申请时请注明股票名称