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证通电子:电话E-POS业务带动公司业绩增长

发布时间:2009-04-14    研究机构:国泰君安证券

公司实现营业收入4.15 亿元,同比增长67.76%;实现营业利润6838.49万元,同比增长35.65%;实现净利润6586.13 万元,同比增长51.84%。

对应EPS 为0.75 元。

电话E-POS 的快速增长是推动08 年增长的主要原因。E-POS 实现营收2.32 亿元,同比增长370.94%,营收占比大幅提升36 个百分点至55.8%;实现净利3823.85 万,占公司净利比重高达58%。

公司加密键盘实现营收5710 万元,同比增长11.9%;自助服务终端实现营收8084 万元,同比增长2.5%,市场占有率约20%,位列国内前三。

公司产品已进入中、农、建、邮储、招商等20 多家国内银行。从前五名客户结构上看,对邮储的业务在08 年获得大幅增长,营收占比达到18.2%。

公司综合毛利率为36.64%,同比下降1.41 个百分点。主要原因为E-POS的降价促销导致毛利率同比下降6.48 个百分点。加密键盘和自助服务终端的毛利率则由于材料成本下降而分别上升5.58 和3.07 个百分点。

受全球金融危机影响,海外营收同比下降3.91%,收入占比下降8.5 个百分点至11.4%。出口的产品中,信用卡付费电话业务大幅萎缩是造成出口下降的主要原因。而加密键盘和自助服务终端尽管全年同比分别增长15.4%和37.9%,但增速已较中期显著下降。由于加密键盘和自助服务终端业务的出口占比分别为63.8%和7.5%,且比例逐年提升,因而全球金融危机的余波或将对09 年相关产品的增长产生负面影响。

我们预期电话E-POS 业务将是决定公司业务扩张速度重要因素。在08年基数基础上能否取得进一步增长将取决于公司客户的拓展情况。

我们预期公司2009-2011 年销售收入分别为5.79 亿、7.55 亿、9.37 亿;净利润分别为8188 万、9730 万、1.12 亿;对应EPS 分别为0.94 元、1.11元、1.28 元。谨慎增持评级。

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