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证通电子:季度同比收缩 下调全年盈利预期

发布时间:2009-08-20    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

公司 09 上半年实现营收2.95 亿元,同比增长78.64%;实现营业利润3255万元,同比增长34.67%;利润总额同比增长47.27%至3851 万元;归属母公司所有者净利润同比增长51.47%至3354 万元,对应EPS 为0.26 元。

公司核心业务电话E-POS 的爆发式增长是推动营收快速增长的主要动力。电话E-POS 实现营收同比增长160.17%至1.76 亿元,营收占比由去年同期的40.9%提升到59.56%。电话E-POS 采购量的增加和产品成熟度的提高,使得各大银行议价能力也得到加强,电话E-POS 的价格呈持续下降态势。本期公司电话E-POS 毛利率同比下降13.97 个百分点,至19.89%,拖累公司整体毛利下降7.53 个百分点至28.27%,是公司利润增速低于营收增速的原因之一。

公司加密键盘和自主服务终端业务整体保持平稳。加密键盘受国际金融危机影响,海外采购有所下滑,营收同比减少37.14%至2038 万元,导致公司整体海外业务收入同比下降12.64%至2324 万元。公司自主服务终端业务同比增长34.16%至5716 万元,业务稳定性较高。

公司报告期内费用控制较好。期间费用率同比下降 4.17 个百分点至14.85%。其中,销售费用率由于加大了市场开拓和营销力量的投入,同比上升了1.27 个百分点至9.1%;管理费用率同比下降3.56 个百分点至7.29%。

公司核心业务电话E-POS 从目前的保有量和下游商户的规模对比来看,仍有一定的拓展空间。同时,公司新产品和新业务的开拓步伐也在加快,自助发卡机等新品有望在下半年形成销售。

基于季度同比收缩的趋势,我们相应下调09 年盈利预期,预计公司2009-2011 年销售收入分别为6.26 亿元、8.62 亿元、11.38 亿元;净利润分别为0.78 亿元、0.92 亿元、1.10 亿元;对应EPS 分别为0.60 元、0.71 元、0.84 元。

申请时请注明股票名称