移动版

证通电子:价格下降拖累毛利,进一步下调盈利预期

发布时间:2009-10-28    研究机构:国泰君安证券

公司 09 年1-9 月实现营收4.18 亿元,同比增长67.05%,相比中报回落11.59 个百分点;实现营业利润3694 万元,同比下降12.27%;利润总额同比增长1.11%至4437 万元;归属母公司所有者净利润同比增长0.47%至3890 万元,对应EPS 为0.30 元。

公司 3 季度单季度完成营收1.23 亿元,同比增长44.62%,环比下降10%,从08 年4 季度开始公司单季营收逐步收缩的态势仍在持续;3 季度实现净利润501 万元,同比大幅下降70%,是公司自08 以来首次出现单季度净利润的负增长。

公司营收占比较高的电话E-POS 业务本期由于市场竞争激烈,价格下滑幅度较大,毛利继续下降,拖累公司综合毛利率同比下滑8.9 个百分点至26.63%,相比中期的28.27%的毛利率回落1.64 个百分点。部门银行客户由省行采购转向总行集中采购的转变,压制了公司电话EPOS 的议价能力。公司预计4 季度除邮储,农行外,建行的采购规模将有所提升。

加密键盘和自主服务终端业务业绩平稳,发展稳定。公司基于原有支付设备的衍生的新业务正在积极尝试,自助发卡机业务和银行在进一步接触中。海外市场方面,受金融危机影响,整体需求有所减弱,同时较高的关税遏制了公司的整机出口,目前公司侧重于部件的出口,但缺乏竞争优势。

报告期内,公司期间费用率较中期进一步上升1.6 个百分点至16.61%,市场投入的加大,销售规模的扩大是期间费用率上升的主因。公司预期09 全年净利润下降幅度在10%以内。

基于毛利率变动情况,我们继上份报告之后,继续下调09 年盈利预期。

预计公司2009-2011 年销售收入分别为6.26 亿元、8.62 亿元、11.38 亿元;净利润分别为0.62 亿元、0.75 亿元、0.90 亿元;对应EPS 分别为0.48 元、0.58 元、0.68 元。维持中性评级。

申请时请注明股票名称